圖片來源：零跑汽車官網(wǎng)

北京時間9月29日，歌斐資產(chǎn)被投企業(yè)——造車新勢力零跑汽車正式登陸港交所，股票代碼“09863”。聯(lián)席保薦人為摩根大通、中金公司、花旗、建銀國際。歌斐資產(chǎn)于2018年12月正式投資零跑科技，并在2020年持續(xù)投入。零跑汽車是歌斐直投團隊基于行業(yè)研究圖譜，在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的重要布局。

零跑科技成立于2015年，總部位于杭州。作為擁有智能電動車完整自主研發(fā)能力的整車廠家，零跑的造車之路已經(jīng)持續(xù)七年。6月28日，零跑汽車迎來第十萬臺量產(chǎn)車的下線，突破“10萬輛”里程碑。據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年八月零跑共計交付12525臺，連續(xù)四個月創(chuàng)新高，同比增長超180%，2022年1-8月累計交付達76563臺。上市前夕，搭載首款可量產(chǎn)無電池包CTC技術(shù)的新車型零跑C01，將于9月28日正式上市。目前零跑旗下共有S01、T03、C11以及C01四款量產(chǎn)車型。

今年以來，宏觀環(huán)境嚴峻復雜，通脹擔憂與經(jīng)濟增長不確定性疊加。全球股票市場出現(xiàn)劇烈波動，投資者避險情緒大幅升高，IPO市場的寒意蔓延。年初至今，美股5億美金以上的IPO只有2家，港股只有3家。在舉步維艱的市場條件下，零跑汽車成功實現(xiàn)發(fā)行，凸顯其行業(yè)優(yōu)勢及資本市場對高潛力企業(yè)的熱情。

融資一路領(lǐng)跑的零跑科技

基于良好的行業(yè)前景和扎實的技術(shù)基礎(chǔ)，零跑的融資歷程一路”領(lǐng)跑“。去年年底，其公開融資額累計118.7億元，一舉晉身新勢力車企百億融資俱樂部。歌斐資產(chǎn)分別在2018年和2020年兩次對零跑進行投資。在被投企業(yè)上市前夕，歌斐資產(chǎn)私募股權(quán)投資董事總經(jīng)理劉亦浩分享了歌斐投資零跑的價值邏輯：“2020年，隨著零跑產(chǎn)品線的不斷擴充，以及我們直投團隊對這個賽道的研究不斷深入，再加上社會層面對于電動車行業(yè)越來越高的共識，我們對零跑進行了追加投資。這個行業(yè)其實歌斐接觸的比較早，在零跑之前我們也投資過蔚來。在我們判斷行業(yè)趨勢能夠成型之后，零跑是我們看到的最具有投資潛力之一的公司。”

如果說新能源汽車行業(yè)將成為中國未來的支柱產(chǎn)業(yè)，具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γ且粭l“足夠長的坡”。優(yōu)秀企業(yè)“滾出大雪球”的前提就是一定要積累技術(shù)優(yōu)勢和研發(fā)實力的“厚雪”。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，零跑科技是目前唯一一家具有全域自主研發(fā)能力的新興電動汽車公司，也是中國垂直整合程度最高的新興電動汽車公司。業(yè)務(wù)范圍覆蓋智能電動汽車整車設(shè)計和研發(fā)制造，智能駕駛、電機電控、電池系統(tǒng)開發(fā)，以及基于云計算的車聯(lián)網(wǎng)解決方案。零跑最新的招股書顯示，截至最后可行日期，零跑科技有1,617項與自研技術(shù)(電驅(qū)、電池系統(tǒng)及自動駕駛等技術(shù))相關(guān)的專利及專利申請。

圖片來源：零跑汽車官網(wǎng)

根據(jù)募資計劃，零跑未來將持續(xù)聚焦提升技術(shù)和研發(fā)水平，打造智能制造“硬實力"。本次IPO募資凈額中約40%將用于研發(fā)，包括拓展智能電動汽車組合、招聘研發(fā)人員、為先進汽車智能技術(shù)的開發(fā)提供資金及改進電動化技術(shù);約25%用于提升生產(chǎn)能力;約25%用于擴張業(yè)務(wù)及提升品牌知名度，包括擴大銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提高服務(wù)品質(zhì)、擴大營銷及提升品牌知名度以及建立國際市場布局;約10%將用于運營資金及一般公司用途。

歌斐直投策略進化論

縱覽歌斐直投軍團，會發(fā)現(xiàn)其中新秀不止零跑。更有貝登醫(yī)療、亞虹醫(yī)藥、貨拉拉、e簽寶、斑布、kyligence、三頓半、微納星空......等新晉獨角獸。作為投出過餓了么、中通快遞、美團這些成熟項目的“價值捕手”，歌斐的直投成績單亮眼：去年完整IPO退出項目4個，間接退出項目9個。

歌斐內(nèi)部有一個生態(tài)組織打法，過去稱為PSD (Primary+Secondary+Direct)，如今升級為DSG (Direct+Secondary+GP)。D對應的正是歌斐資產(chǎn)的直投團隊，S是S基金團隊，G則是歌斐豐富的GP生態(tài)資源。這個生態(tài)策略的核心就是項目的直投能力。2019年之后，歌斐直投團隊開始重新整合，按照行業(yè)進行劃分。截至目前，歌斐私募股權(quán)直投團隊分成硬科技、軟科技、大消費和醫(yī)療健康等4個組別，不斷引進專業(yè)人才，打造了自己的行業(yè)圖譜。

劉亦浩將這種按圖索驥的投研方法稱為“歌斐直投策略3.0”，零跑汽車正是基于策略進化誕生的投資項目：“歌斐一級市場直投團隊經(jīng)歷過幾個階段，投資零跑發(fā)生在我們向直投策略3.0不斷進化的過程中，對零跑的投資以及目前公司取得的階段性成績，也很好地詮釋了我們在3.0策略下，強化行業(yè)前瞻性研究，行業(yè)圖譜系統(tǒng)性梳理的策略方針。在投資零跑之后，我們繼續(xù)在電動車的上游開始行業(yè)圖譜的展開，在構(gòu)成電動車最主要的BOM成本的三電系統(tǒng)，也就是電池、電機和電控進行了系統(tǒng)化的梳理，并進行了另外一些相關(guān)投資。隨著電動車的更大規(guī)模的普及，我們將來會繼續(xù)在車輛智能化的方向進行更多的探索和布局。以零跑為起點，我相信在以后歌斐可以為投資人帶來更多有潛力、有故事的投資項目。”